Entain ha chiuso il primo semestre 2026 con risultati superiori alle attese, sostenuti dalla crescita dell’online, dall’aumento dei volumi e dalle positive performance registrate in diversi mercati regolamentati. Particolarmente significativo l’andamento dell’Italia, dove i ricavi hanno raggiunto 290,5 milioni di sterline, mentre l’NGR è aumentato del 2% a cambi costanti, con i volumi in crescita dell’8% e l’online a +3%.
Il gruppo ha inoltre confermato il progetto di rilancio di Eurobet, attraverso il rafforzamento del marchio, del prodotto e dell’offerta omnicanale. La partnership pluriennale con l’AS Roma rappresenta il primo passo di un percorso più ampio destinato a consolidare ulteriormente la posizione già detenuta dall’operatore nella top 3 del mercato italiano.
A livello globale, Entain ha registrato ricavi per 2,514 miliardi di sterline, un NGR in crescita del 5% a cambi costanti e un EBITDA underlying di 479 milioni, superiore alle aspettative.
Italia: ricavi a 290,5 milioni di sterline
Nei primi sei mesi del 2026, i ricavi generati in Italia dalle attività di Entain sono saliti a 290,5 milioni di sterline, rispetto ai 274,8 milioni del corrispondente periodo del 2025.
L’incremento calcolato sui valori pubblicati è di 15,7 milioni, pari a circa il 5,7% a cambi correnti. Questa variazione comprende però anche l’effetto prodotto dal cambio tra euro e sterlina.
Per valutare l’andamento operativo del mercato italiano, il riferimento principale è quindi rappresentato dai dati a cambi costanti, che eliminano le oscillazioni valutarie. Su questa base, l’NGR complessivo dell’Italia è cresciuto del 2% rispetto al primo semestre 2025.
I volumi underlying sono aumentati dell’8% a cambi costanti, mostrando un incremento dell’attività di gioco nettamente superiore alla crescita dell’NGR.
La differenza tra i due indicatori è dovuta principalmente ai risultati delle partite di calcio particolarmente favorevoli agli scommettitori, soprattutto nel primo trimestre, che hanno penalizzato i margini delle scommesse sportive. L’andamento si è successivamente normalizzato nel corso del secondo trimestre.
Online +3% a cambi costanti, iGaming a doppia cifra
Il canale online italiano ha registrato una crescita dell’NGR del 3% a cambi costanti. Su base reported, quindi includendo l’effetto dei cambi valutari, l’incremento è stato dell’8%.
Per il retail, invece, l’NGR è diminuito dell’1% a cambi costanti, mentre su base reported è cresciuto del 3%.
Particolarmente positiva la performance dell’iGaming, per il quale Entain indica una crescita a doppia cifra. Il gruppo non specifica tuttavia l’esatta variazione percentuale né il valore economico prodotto dal segmento in Italia.
I principali indicatori italiani sono quindi:
- ricavi per 290,5 milioni di sterline, contro 274,8 milioni;
- NGR complessivo +2% a cambi costanti;
- volumi underlying +8% a cambi costanti;
- NGR online +3% a cambi costanti e +8% su base reported;
- NGR retail -1% a cambi costanti e +3% su base reported;
- iGaming in crescita a doppia cifra.
Entain non pubblica per l’Italia gli importi separati relativi a raccolta, NGR delle scommesse sportive, NGR dell’iGaming, EBITDA e quote di mercato.
Entain punta sul rilancio di Eurobet
Entain considera l’Italia il maggiore mercato regolamentato d’Europa e ritiene che il Paese presenti ancora ampie possibilità di sviluppo, soprattutto per la penetrazione relativamente contenuta del gioco online.
Secondo il gruppo, il progressivo consolidamento del mercato italiano tende a favorire gli operatori di maggiori dimensioni, dotati di marchi riconoscibili e di una presenza fisica capillare. I punti vendita vengono considerati centrali anche per l’acquisizione e il coinvolgimento dei clienti online.
In questo scenario si inserisce il rilancio di Eurobet, che interessa il marchio, il prodotto e l’integrazione tra rete fisica e canale digitale.
La partnership pluriennale con l’AS Roma viene indicata come il punto di partenza di questa strategia di rinnovamento. Entain punta così a rafforzare ulteriormente la posizione già occupata da Eurobet tra i primi tre operatori italiani.
Nella sezione dedicata ai rischi fiscali, il gruppo ricorda inoltre che nel 2025 l’Italia è stata tra i Paesi interessati da aumenti della tassazione sul gioco, insieme a Regno Unito, Austria, Francia e Brasile. Entain segnala, più in generale, il rischio di ulteriori interventi sulle aliquote, sulle norme o sulle modalità di applicazione dei tributi.
Entain: ricavi complessivi a 2,514 miliardi
Nel primo semestre 2026, Entain ha registrato ricavi complessivi per 2,514 miliardi di sterline, in aumento del 7% rispetto ai 2,342 miliardi dello stesso periodo del 2025.
Il Net Gaming Revenue ha raggiunto 2,545 miliardi di sterline, contro i 2,373 miliardi dell’anno precedente. La crescita è stata del 7% su base reported e del 5% a cambi costanti.
L’EBITDA underlying si è attestato a 479 milioni di sterline, rispetto ai 489 milioni del primo semestre 2025. Il risultato, pur in flessione del 2%, è stato superiore alle aspettative.
Escludendo le parent fees riconosciute da BetMGM, l’EBITDA underlying è stato pari a 473 milioni, in calo del 3%.
L’EBITDA underlying dell’online ha raggiunto 395 milioni di sterline, con una diminuzione del 5%, mentre quello del retail è aumentato del 6%, attestandosi a 142 milioni. Il margine EBITDA underlying dell’online è stato pari al 21,4%.
Il gruppo ha registrato una perdita dopo le imposte di 11,4 milioni di sterline, con un miglioramento di 74 milioni rispetto al primo semestre 2025. Includendo anche le attività dell’Europa centrale e orientale, classificate come discontinued operations, la perdita si riduce a 5,6 milioni.
L’utile diluito adjusted per azione è stato pari a 20,3 pence, in diminuzione del 19%. La variazione riflette il minore EBITDA underlying, la riduzione del contributo della joint venture BetMGM e l’aumento dell’aliquota fiscale effettiva.
Entain ha deliberato un dividendo intermedio di 10,3 pence per azione, in crescita del 5%.
Al 30 giugno 2026, il debito netto era pari a 3,599 miliardi di sterline, con una leva finanziaria stabile a 3,1 volte e liquidità disponibile per circa 900 milioni.
Online: NGR +7%, gaming +9% e scommesse +4%
Il canale online ha chiuso il semestre con una crescita dell’NGR del 7% a cambi costanti e del 9% su base reported.
A cambi costanti:
- l’NGR del gaming online è cresciuto del 9%;
- l’NGR delle scommesse sportive online è aumentato del 4%;
- i volumi online hanno registrato un incremento del 9%.
Il margine delle scommesse sportive è risultato inferiore di 0,5 punti percentuali nell’intero semestre, risentendo degli esiti favorevoli ai giocatori registrati nella prima parte dell’anno. Nel secondo trimestre, invece, il margine è migliorato di 0,4 punti percentuali, tornando su livelli normalizzati.
Il retail ha registrato una crescita dell’NGR dell’1% a cambi costanti e del 2% su base reported, con un aumento dell’1% sia nel gaming sia nelle scommesse sportive.
Il gruppo ha continuato a investire nel prodotto e nell’esperienza digitale, ampliando le funzionalità BetBuilder in diversi mercati, aggiornando le proprie applicazioni e utilizzando strumenti basati sull’intelligenza artificiale per ottimizzare l’assegnazione dei bonus.
La campagna legata ai Mondiali di calcio ha favorito il coinvolgimento dei clienti: Entain ha registrato un numero di primi depositanti doppio rispetto all’edizione del 2022.
Divisione International: NGR a 1,369 miliardi
La divisione International, nella quale rientra anche l’Italia, ha registrato un NGR di 1,369 miliardi di sterline, in aumento del 7% su base reported e del 3% a cambi costanti.
Nel dettaglio:
- giocate sulle scommesse sportive per 6,647 miliardi di sterline, +14%;
- margine delle scommesse sportive al 14,4%, contro il 15,1% del 2025;
- NGR delle scommesse sportive pari a 782,3 milioni, +6%;
- NGR del gaming pari a 531,1 milioni, +9%;
- NGR online pari a 1,207 miliardi, +8%;
- NGR retail pari a 162 milioni, +2%;
- ricavi complessivi per 1,334 miliardi, +7%;
- EBITDA underlying pari a 274,8 milioni, sostanzialmente stabile.
A cambi costanti, l’NGR delle scommesse sportive della divisione International è cresciuto del 2%, mentre quello del gaming è aumentato del 5%.
L’NGR online ha segnato un incremento del 4% a cambi costanti, con volumi underlying in crescita del 7%. Il retail ha invece registrato una flessione del 2%.
Questi dati riguardano l’intera divisione International e non possono essere attribuiti esclusivamente all’Italia.
Regno Unito e Irlanda: online +13%
Nel Regno Unito e in Irlanda, principale area operativa di Entain, l’NGR è cresciuto dell’8%, sia su base reported sia a cambi costanti.
Il canale online ha registrato un aumento del 13%, mentre il retail è cresciuto del 2%. A parità di rete, l’incremento del retail è stato del 3%.
Nell’online, l’NGR delle scommesse sportive è cresciuto dell’11% e quello del gaming del 13%.
La performance è stata ottenuta nonostante l’aumento della tassazione britannica sul gioco a distanza, passata dal 21% al 40% dal 1° aprile 2026. Il maggiore prelievo ha inciso sulla redditività del canale online, ma la crescita dell’NGR e le misure adottate dal gruppo ne hanno parzialmente compensato l’impatto.
Australia, Nuova Zelanda e Spagna in crescita
In Australia, l’NGR online è aumentato del 13% a cambi costanti e del 20% su base reported. La performance è stata sostenuta dal rilancio dei marchi Ladbrokes e Neds, dal potenziamento del BetBuilder e dal miglioramento dell’applicazione.
In Nuova Zelanda, l’NGR complessivo è cresciuto del 23% a cambi costanti. L’online ha registrato un incremento del 21% e il retail del 29%, sostenuti dalla partnership con TAB NZ e dallo sviluppo del marchio digitale betcha.
La Spagna ha segnato una crescita dell’NGR del 28% a cambi costanti, grazie al forte aumento dei volumi e al coinvolgimento dei clienti durante i Mondiali.
Crescita a doppia cifra dell’online anche in Canada, con un incremento dell’11%, mentre la Georgia ha registrato un +7%.
Più complesso il quadro in Brasile, dove l’NGR è diminuito del 25% a cambi costanti. Il risultato è stato condizionato dagli esiti particolarmente favorevoli ai giocatori nel primo trimestre e da un mercato intensamente competitivo e promozionale. Le giocate sulle scommesse sportive sono comunque aumentate del 10%.
BetMGM: ricavi per 1,4 miliardi di dollari
BetMGM, joint venture paritetica tra Entain e MGM Resorts, ha chiuso il primo semestre con ricavi netti pari a 1,4 miliardi di dollari, in crescita del 4% a cambi costanti, e un EBITDA adjusted di 99 milioni.
L’iGaming si è confermato il principale motore della società:
- ricavi iGaming per 964 milioni di dollari, +8%;
- contribution dell’iGaming pari a 280 milioni;
- ricavi delle scommesse sportive online per 431 milioni, +2%;
- contribution delle scommesse sportive online pari a 80 milioni.
BetMGM detiene una quota del 13% del GGR nei mercati in cui è presente, con il 20% nell’iGaming e l’8% nelle scommesse sportive online.
La società ha continuato a privilegiare la qualità e il valore dei clienti rispetto alla semplice crescita dei volumi. L’handle medio per cliente attivo è aumentato dell’11%, mentre l’NGR medio per cliente attivo è cresciuto del 9%.
In Nevada, l’handle delle scommesse sportive online ha registrato un incremento del 10%, sostenuto dalla proposta omnicanale e dalla presenza fisica di MGM Resorts.
BetMGM ha confermato le proprie previsioni per il 2026, pur stimando che ricavi ed EBITDA adjusted possano collocarsi nella parte bassa degli intervalli precedentemente comunicati. Sul quadro incidono la crescente pressione competitiva e l’impatto dei prediction market.
La società resta fiduciosa nella possibilità di superare in futuro i 500 milioni di dollari di EBITDA adjusted, anche se il raggiungimento dell’obiettivo potrebbe slittare oltre il 2027 qualora persistessero l’attuale contesto competitivo e la complessità regolamentare.
Entain conferma la guidance 2026
Per l’intero esercizio 2026, Entain prevede una crescita dell’NGR online compresa tra il 5% e il 7% a cambi costanti.
La guidance per l’EBITDA underlying del gruppo, escluse le parent fees riconosciute da BetMGM, è compresa tra 910 e 960 milioni di sterline. Il punto medio dell’intervallo è in linea con le aspettative del mercato.
Il gruppo ha inoltre confermato l’obiettivo di generare 500 milioni di sterline di flusso di cassa adjusted annuo nel 2028.
Uscita progressiva dall’Europa centrale e orientale
Entain prosegue infine il percorso di uscita graduale dalle attività dell’Europa centrale e orientale.
Il gruppo ha concordato la cessione iniziale del 20% di Entain CEE a EMMA Capital per 425 milioni di euro, attribuendo all’intera società un enterprise value di circa 2,1 miliardi. Il valore corrisponde a circa dieci volte l’EBITDA.
Entain CEE ha prodotto nel semestre un NGR di 269 milioni di sterline e un EBITDA underlying di 95 milioni, contabilizzati tra le attività operative cessate.
Il completamento della cessione iniziale è previsto all’inizio del quarto trimestre 2026. I futuri proventi derivanti dall’uscita completa da Entain CEE saranno utilizzati prioritariamente per portare la leva finanziaria del gruppo sotto quota 3 volte. L’eventuale capitale eccedente sarà successivamente restituito agli azionisti. lp/AGIMEG
