Codere Online, operatore di gioco online quotato al Nasdaq e attivo soprattutto in Spagna e America Latina, ha pubblicato i risultati finanziari preliminari e non revisionati del terzo trimestre 2025, chiuso al 30 settembre. Il quadro che emerge è di forte stabilità dei ricavi di gioco, progressivo miglioramento della redditività e conferma degli obiettivi per l’intero esercizio.
Nel terzo trimestre i ricavi totali si sono attestati a 47,7 milioni di euro, in calo del 3% rispetto ai 49,2 milioni registrati nello stesso periodo del 2024. Il Net Gaming Revenue (NGR), che misura i ricavi di gioco al netto di bonus e alcuni effetti contabili, è stato pari a 51,6 milioni, sostanzialmente in linea con i 51,7 milioni del terzo trimestre 2024, con una crescita del 3% a cambi costanti. Su base nove mesi, i ricavi totali hanno raggiunto 153,3 milioni di euro, in leggero aumento rispetto ai 151,3 milioni del 2024, mentre il NGR è salito a 163,4 milioni di euro, il 3% in più rispetto ai 159,1 milioni dell’anno precedente.
L’EBITDA è cresciuto da 1,4 a 3,2 milioni di euro nel trimestre e da 3,0 a 6,5 milioni nei nove mesi. L’Adjusted EBITDA, che esclude il costo del piano di incentivazione azionaria a lungo termine, altri aggiustamenti contabili e voci non ricorrenti, è salito nel trimestre da 1,5 a 2,9 milioni di euro e nei nove mesi da 4,5 a 7,1 milioni di euro. Al 30 settembre 2025 la posizione di cassa complessiva del gruppo ammontava a 48,3 milioni di euro.
La ripartizione geografica conferma il ruolo centrale di Spagna e Messico. In Spagna il Net Gaming Revenue del terzo trimestre è stato pari a 22,0 milioni di euro, in crescita del 5% rispetto ai 20,9 milioni dell’anno precedente, con un NGR di 66,1 milioni di euro nei primi nove mesi, in aumento del 2% sul 2024. In Messico il NGR trimestrale è stato di 26,8 milioni di euro, sostanzialmente stabile rispetto ai 26,7 milioni del 2024, ma in crescita del 6% su base nove mesi, da 81,5 a 86,3 milioni di euro. La categoria “Other”, che include gli altri mercati latinoamericani, ha invece registrato un calo del NGR da 4,1 a 2,8 milioni di euro nel trimestre (-32%) e da 12,6 a 11,0 milioni di euro nei nove mesi (-13%).
Sul fronte della clientela, la società segnala una crescita robusta della base giocatori. Gli utenti attivi su base mensile sono passati complessivamente da 143,4 mila a 159,2 mila nel terzo trimestre (+11%) e da 144,1 mila a 158,3 mila nei primi nove mesi (+10%). La dinamica è particolarmente evidente in Messico, dove i giocatori attivi medi mensili sono cresciuti del 39% nel trimestre, da 63,7 a 88,3 mila, e del 36% nei nove mesi (da 62,9 a 85,3 mila). In Spagna l’aumento è più contenuto, con attivi in salita da 48,5 a 50,2 mila nel trimestre e da 50,0 a 50,4 mila nei nove mesi, mentre gli altri mercati mostrano una contrazione.
Commentando i risultati, il CEO di Codere Online, Aviv Sher, ha dichiarato: “Il nostro NGR ha raggiunto 51,6 milioni di euro nel terzo trimestre 2025, in linea con lo stesso periodo dell’anno precedente. In Messico è rimasto stabile nonostante una svalutazione del 5% del peso messicano e un basso margine sulle scommesse sportive, a causa di risultati particolarmente favorevoli ai clienti nel mese di settembre. Ciononostante, siamo riusciti a far crescere il portafoglio di clienti attivi nel Paese del 39% rispetto al terzo trimestre 2024, il che ci pone in una posizione di forza per il resto dell’anno”.
Il CFO Oscar Iglesias ha aggiunto: “Sebbene il nostro NGR nel terzo trimestre sia stato penalizzato da una serie di fattori avversi, il quarto trimestre è iniziato con un forte slancio sia in Messico sia in Spagna e ci aspettiamo di raggiungere la guidance di net gaming revenue di 220-230 milioni di euro e di Adj. EBITDA di 10-15 milioni di euro che abbiamo comunicato all’inizio dell’anno”. sm/AGIMEG
